华尔街大行又躁动了！特斯拉Q2交付创新高，但最恐怖的是它的周转效率|天天微动态
2023-07-03 22:33:32 富途牛牛
7月3日美股早盘，特斯拉高开高走，截至发稿，该股涨超7%，创2022年9月以来新高。
(资料图)
特斯拉公布创纪录的第二季度交付量后，华尔街多家大行纷纷上调目标价，Truist将目标价由154美元升至240美元，德银将目标价由260美元上调至270美元，Canaccord将目标价由257美元上调至293美元。
另外，据媒体最新消息，美国肯塔基州要求电动车充电公司在申请补贴时必须包括特斯拉北美充电标准。
就连华尔街也不能否认，降价对$特斯拉(TSLA.US)$的市场业绩推动是相当直接的。
7月3日，特斯拉公布的全球二季度交付数据显示，其产量与交付量均创造了新高。其中，2023年第二季度特斯拉共生产47.97万辆电动车，同比增长约86%；交付46.61万辆电动车，同比增长约83%，超出了市场预期。
同时，特斯拉也刷新了单季度最高交付纪录。虽然仍然有分析师认为，二季度特斯拉的利润仍然会受到此前的降价影响，但是，在一季度财报电话会上，马斯克已经明确表示过，虽然特斯拉在第一季度大幅降低车辆价格，但运营利润率仍然是业内最高的。
特斯拉的二季度财报还没有公布，对于其利润表现仍在预期中，不过也有精明的分析师发现了一个更重要的变化——特斯拉的生产量和交付量之间的差距正在不断缩小。
从去年三、四季度，到今年一、二季度的生产数据和交付数据对比来看，特斯拉产量与交付量的差距，从去年的超过2万辆，到今年二季度，已经缩小到1.3万辆（因为去年一二季度正处于疫情导致的供应链异常时期，所反映出的数据暂不作为参考）。
也就是说，在发动价格战的同时，其实特斯拉还在做一件事：不光生产得快，还交付/卖得快。特斯拉不断降低着产销比，提升周转效率。
这与很多车企趁着节假日以及促销周期快速清库存完全不同，特斯拉不断提升周转效率的背后，反映出的其实是几个层面的能力：
对于订单数据的实时监控能力；对交付效率的把控；提升资金周转的能力；随着市场增长的产能效率提升能力。
品驾查阅特斯拉中国的官网发现，目前后轮驱动版Model Y的交付周期约为2-6周，Model 3 的交付周期更短，约为1-4周，交付周期相比国内新造车品牌仍然具有优势——而这也是建立在订单没有大幅度减少的前提下。
从全球市场来看，也意味着按照上海超级工厂模式改造的弗里蒙特工厂，在生产效率提升上都发挥出了重要作用。
另一个层面，特斯拉在一手开创直营模式后，颠覆了汽车渠道的运作方式。同时，特斯拉也一直在承受传统渠道投资人们的质疑：
最初，在美国市场，特斯拉就被质疑直营模式很难将车辆销售和交付环节成本控制在6%以下，并且会造成交付延迟。
随着特斯拉全球市场快速发展，尤其是在中国市场的增速表现，又有经销商认为，随着渠道数量增加，直营将不可避免地增加经营成本。
但是，过去几年来，特斯拉在提升全球销量的同时，也在努力证明一件事：它是控制成本、提升效率的高手。
在一季度财报电话会中马斯克提到，每天都会实时更新昨天订购了多少辆车，昨天生产了多少辆车。
马斯克称，实时数据的意义，是帮助特斯拉思考，怎样才能实现汽车生产的出清价格，然后会调整价格，观察数据，调整策略。
“总的来说，我认为在这方面我们比其他公司做得更好。”马斯克的这番话，或者还可以理解为，提升周转能力，也是特斯拉控制成本、制定价格策略的一个核心指标。
同时，实时数据库的建立，也打破了传统渠道通过生产汽车-批售给经销商-形成库存并占用资金-销量统计时间长的问题。
当传统渠道仍然以服务能力和运营成本来衡量特斯拉直营模式的价值时，其实是忽略了特斯拉生产效率对于直营模式的助推。
提升周转效率，除了根据实时订单数据提升生产效率，还有一个不容忽视的指标是提升资金周转速度。
资金周转速度，代表企业从采购原材料到生产、再到收回现金这一过程的“现金周转周期”，周期越短，资金周转速度越高，资金效率也越高。
去年日经新闻网在对比特斯拉、丰田、大众的投资效率时发现， 特斯拉2021年度为-15天，比丰田（31天，不包括金融）和大众（74天，不包括金融）短得多。负数意味着不需要周转资金，可以将剩余资金用于投资等。（现金周转周期是从应收账款周转天数与库存资产周转天数的总和中减去应付账款周转天数得出）
更可以理解为，特斯拉从生产之前开始就处于手头有现金的状态，日经新闻还得出结论， 特斯拉之所以可以高效利用库存资产的原因之一是在生产环节的创新：特斯拉彻底推进了零部件的削减及通用化以及组装的高效化等合理化。
从上述几个维度以及二季度特斯拉的交付表现也再次印证了：规模化的前提是效率。
编辑/Corrine
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